今年以来，文化类大板块受经济复苏需求旺盛以及AI等新技术的突破性进展催化而大获追捧。沉寂已久的文化传媒行业不断走高，游戏文娱板块更是强势崛起，不少文化、传媒、影视、游戏及出版等细分领域上市公司，二季度获得多只公募基金大手笔布局。

　　基金人士表示，当前我国文化产业仍然处于高速发展阶段，生成式AI等新技术的涌现有望显著降低游戏、影视等开发门槛，为行业带来深刻变革，中长期看好发展趋势。

　　大文娱板块估值强势复苏

　　同花顺数据显示，截至8月30日收盘，今年以来文化传媒板块累计上涨21.94%，游戏板块更是迅猛攀升近50%，其中南方传媒、人民网、新华网、昆仑万维、麦果文化、浙数文化、上海电影、中国出版、恺英网络、冰川网络、姚记科技、神州泰岳等公司以涨幅超100%领跑，而盛天网络、荣信文化、奥飞娱乐、中信出版、皖新传媒、幸福蓝海、汤姆猫、三五互联等紧随其后。

　　大文娱板块个股纷纷走强，相关概念主题基金也“水涨船高”。根据Wind数据统计，截至8月30日，今年以来有151只文化传媒概念主题基金“翻红”（本文A/C份额均未合并），其中分别有57只和15只基金的净值涨幅超过10%和30%。

　　具体来看，华夏、华泰柏瑞、国泰中证动漫游戏ETF三只基金的净值涨幅分别为59.12%、58.83%和57.37%，其中徐猛管理的华夏中证动漫游戏ETF规模较大，达到80亿元。

　　涨幅超过30%的产品多为被动型基金，包括国泰中证沪港深动漫游戏ETF、工银中证传媒A、广发中证传媒ETF、富国中证体育产业A等。

　　从主动型权益基金来看，银华体育文化A、泰信行业精选A、招商体育文化休闲A、银河文体娱乐主题A、兴银科技增长1个月滚动持有A、前海联合润丰A、西部利得数字产业A、中邮健康文娱、前海开源沪港深乐享生活等20多只产品的净值涨幅超过15%，但它们的规模均低于10亿元，多数集中在1亿至5亿元之间，成立时间多为5年以上。

　　其中，唐能、文仲阳、卢轶乔分别管理的银华体育文化A、招商体育文化休闲A和银河文体娱乐主题A的三只基金，其前十大重仓股主要系游戏公司，而董山青掌舵的泰信行业精选A则以影视和传媒股为主。作为为数不多专注大文娱板块的守望者，董山青、卢轶乔、唐能担任基金经理的任职时间均约10年，而“新人”文仲阳则紧跟步伐，其业绩也可圈可点。

　　公募基金提前“埋伏”布局

　　随着一季度AI浪潮呼啸而至，游戏传媒及影视等应用端密集爆发，点燃了资本市场的投资热情，尽管二季度行情出现震荡盘整走势，但不少公募基金的投资热情不减，纷纷大手笔加仓布局。

　　二季度，传媒和游戏再度成为公募基金加仓的热门板块。Wind数据显示，截至二季度末，分众传媒获得119只基金重仓持有6.69亿股，在二季度被加仓约1.54亿股；南方传媒、中文传媒、皖新传媒也分别获增持3410.84万股、1519.30万股和1059.86万股，而长江传媒、慈文传媒亦被加仓达数百万股。

　　游戏公司似乎更受追捧。截至二季度末，世纪华通、巨人网络、三七互娱、神州泰岳等多家公司在二季度分别获公募基金增持1.80亿股、1.27亿股、1.26亿股和1.10亿股，而掌趣科技、姚记科技和完美世界均被加仓数千万股。

　　具体来看，“传媒茅”分众传媒获得基金经理董理管理的兴全趋势投资新进8588.48万股，他管理的兴全轻资产也在二季度买入了2194.97万股；基金经理李元博掌舵的富国创新科技A、富国创新趋势合计大手笔投资了该公司近5000万股。

　　兆讯传媒系明星基金经理林英睿的“心头好”，他管理的广发睿毅领先A、广发价值领先A、广发睿合混合A以及广发鑫睿一年持有A等四只基金均跻身该公司前十大流通股东，合计持有834.22万股。多只基金自2022年三季度纷纷新进买入兆讯传媒后，不断增持。

　　另一位明星基金经理周蔚文管理的中欧时代先锋A、中欧新趋势A分别持有万达电影1767.91万股和960.83万股，两只基金均现身前十大流通股东。

　　除了上述几只主动型基金之外，持股数量在榜单前列的多为被动型基金，包括华夏中证动漫游戏ETF、广发中证传媒ETF、国泰中证动漫游戏ETF等纷纷位居世纪华通、分众传媒、巨人网络、三七互娱、神州泰岳、掌趣科技、完美世界等公司的持仓数量“前三”，而二季度加仓数量也位列前茅。

　　另外，还有其他不少游戏、影视、文旅公司在二季度被公募基金新进买入，跻身公司前十大流通股东。例如，中邮核心成长分别新进买入400万股姚记科技、900万股南方传媒和1750万股皖新传媒。

　　“优等生”泰信行业精选A则再接再厉，二季度新进约310万股横店影视和440万股慈文传媒，该基金今年以来以近40%的涨幅领跑。同时，民生加银成长优选也新进1680万股华策影视，这家公司专注打造电视剧、电影、综艺三大精品内容，旗下出品的电视剧《国家命运》《海棠依旧》等深受观众喜爱。

　　此外，从事主题公园和旅游文化演艺的大型企业宋城演艺，二季度获得百亿基金经理许文星管理的中欧养老产业A、中欧睿见A、中欧睿泽A合计加仓近1500万股；广告公司蓝色光标被另一位“绩优生”招商体育文化休闲A加仓近200万股。

　　基金人士把脉未来行情走势

　　Wind数据显示，2023年中期公募基金对文化体育娱乐业的持仓市值达328.20亿元，占净值比例为0.12%，较2022年中期的247.33亿元明显上升，但仍“不敌”2021年同期的387.63亿元。反观2021年和2022年全年的377.92亿元、259.25亿元，基金人士表示该行业在下半年似乎仍有一定的空间。不过，许多投资者担忧过高的估值会引发高位调整。Wind数据显示，截至8月30日，文化传媒板块的180家上市公司总市值达1.84万亿元，市盈率达到220倍以上。

　　华南某头部公募基金人士表示，当前的行业估值已大幅提高，这确实给短期内的估值上涨带来一定压力，但受益于人工智能和政策的多重催化，文化传媒行业仍处于一个高速发展、未来可期的阶段。当前，生成式AI等新技术的涌现有望显著降低游戏、影视等开发门槛，倘若未来在内容创作和媒体传播等方面继续产生革命性技术突破，无疑会为行业带来巨大的商业价值和投资潜力。

　　黑崎资本首席投资执行官陈兴文表示，未来估值上涨的动力取决于行业的发展情况和市场需求，而大级别市场机会则需要大盘、势能等条件的共振，还需结合数字化和互联网的快速发展、对文化和娱乐的消费升级、新技术的应用以及相关政策的支持力度等因素。

　　新华基金认为，传媒行业近期经历了阶段性调整，板块内很多公司，尤其是游戏、出版领域个股的估值已回到相对合理的水平。AIGC、MR、AR等新技术有望给传媒行业带来深刻变革，而当前还处于产业变革的初期阶段，中长期看好未来发展趋势。